Piazza Affari chiude in testa alle Borse europee con un +1,36% a 52.512 punti, ma il rally poggia su una leva che non è un utile in crescita: il calo del prezzo del petrolio. Il WTI arretra del 3,5% a 98,9 dollari al barile e il Brent del 3% a 104,4, allentando le pressioni sui costi e sull'inflazione, mentre il dato sui prezzi al consumo americani arriva senza sorprese negative. Il paradosso è che Milano sale mentre il mercato prezza quasi certo un rialzo dei tassi Fed da 25 punti base la settimana prossima: la seduta di venerdì 11 settembre parla più di greggio che di Washington.
Il crollo del petrolio è il vero motore della seduta
Il greggio perde oltre il 3% su entrambi i benchmark e trascina con sé l'intera filiera energetica: il gas europeo torna sotto gli 80 euro per megawattora e i titoli oil di Piazza Affari chiudono in controtendenza. Per i mercati il petrolio è la variabile che pesa direttamente su costi di imprese e famiglie e, di conseguenza, sui prezzi al consumo.
I numeri sono netti: WTI a 98,9 dollari (-3,5%) e Brent a 104,4 dollari (-3%), con il gas TTF di Amsterdam in flessione del 3% a 79,5 euro per megawattora. A sostenere il movimento c'è anche una spinta sul lato dell'offerta e della domanda: l'Agenzia Internazionale dell'Energia ha rivisto al ribasso le proprie stime sui consumi, prevedendo una contrazione di 2,5 milioni di barili al giorno nel 2026, il calo annuale più consistente dall'inizio della pandemia di Covid. Sul piano geopolitico, i ministri degli Esteri del Golfo dovrebbero incontrare lunedì i loro omologhi iraniani in Oman, nell'ambito delle trattative sul traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz.
Due fatti che le fonti riportano separatamente — la revisione dell'AIE e il ribasso di venerdì — letti insieme raccontano qualcosa in più: il mercato non sta solo prezzando una distensione diplomatica, sta incorporando aspettative di domanda globale più debole. Ed è un dettaglio che pesa, perché il greggio resta comunque in rialzo di quasi il 9% rispetto all'inizio della settimana: il driver di questa seduta è un movimento dentro un trend opposto.
Sul livello esatto del Brent le rilevazioni divergono per momento di calcolo, non per sostanza: ANSA indica -3% a 104,4 dollari, FIRSTonline parla di un calo "oltre il 2%" intorno ai 105 dai quasi 108 della vigilia, Traders Union fissa la chiusura a -3,1% e 104,3 dollari.
Inflazione Usa in linea, ma la Fed resta a un passo dal rialzo
Il CPI statunitense di agosto sale del 3,4% su base annua e dello 0,4% su base mensile, in linea con le attese, mentre il dato core mensile allo 0,3% supera di un decimo le previsioni. Il quadro non cambia la traiettoria della Federal Reserve: il mercato prezza una probabilità dell'87-90% di un rialzo di 25 punti base già nella riunione della prossima settimana, con due strette scontate entro la fine dell'anno.
Sul punto interviene David Rees, economista di Schroders Plc, secondo cui la Fed è in ritardo rispetto all'andamento dell'economia e si trova davanti a una scelta stretta: rialzare i tassi la prossima settimana accettando un aumento controllato dei costi di indebitamento a breve termine, oppure non agire e rischiare un incremento incontrollato dei costi a lungo termine.
Milano batte l'Europa: banche e industria, l'energia frena
Piazza Affari guida il gruppo dei listini europei, davanti a Parigi e Francoforte (+0,8%) e Londra (+0,6%). Il rialzo è diffuso ma non uniforme: la seduta premia banche, industria e lusso, mentre scarica i titoli energetici.
| Titolo | Variazione 11 settembre | Settore |
|---|---|---|
| Avio | +3,9% | Aerospazio |
| Prysmian | +2,9% | Industria |
| Inwit | +2,7% | Infrastrutture TLC |
| Stellantis | +2,7% | Automotive |
| Intesa Sanpaolo | +2,55% | Banche |
| Moncler | +2,5% | Lusso |
| Mps | +2,5% | Banche |
| Mediobanca | +2,4% | Banche d'affari |
| Saipem | -1,2% | Energia |
| Eni | -0,2% | Energia |
Avio chiude a +3,9% all'indomani di una semestrale che riporta il gruppo all'utile e dopo le conferme sull'ingresso di Advent nel capitale. Sul comparto bancario pesa anche il risiko: l'Opas di Intesa Sanpaolo su Mps tratta leggermente a sconto, circa lo 0,7%, rispetto ai valori di Borsa del Monte, mentre Goldman Sachs ha alzato il target price su Intesa a 7,80 euro confermando il giudizio Buy. Unicredit sale dell'1,6% dopo il via libera dell'assemblea all'aumento di capitale per l'operazione Commerzbank. Poste (+1,9%) e Tim (+1,8%) si muovono nell'ultimo giorno utile per aderire all'offerta, prima della riapertura dei termini prevista dal 21 al 25 settembre.
Dall'altra parte dell'Atlantico Wall Street conferma il tono: Dow Jones +1%, S&P 500 +1%, Nasdaq +1,2%. Il recupero tecnologico passa da Apple +3% dopo la presentazione dell'iPhone Duo, il primo smartphone pieghevole a 1.999 dollari, e dai semiconduttori, con Marvell +4%, Cisco e Qualcomm +3,5%, Intel +3% e Nvidia +1%. Vola Moderna (+9%) dopo i risultati sul vaccino personalizzato a mRNA contro il melanoma.
Rendimenti giù e spread a 86 punti: il calcolo che spiega il paradosso
I titoli di Stato restano ben comprati nonostante lo spettro della stretta Fed. Il Treasury decennale cede 3 punti base al 4,93%, il Btp decennale un punto base al 4,36%, con lo spread Btp-Bund intorno agli 86 punti base.
Qui il dettaglio numerico aiuta a leggere la seduta meglio delle cronache. Il differenziale tra Treasury e Btp è di 57 punti base (4,93 – 4,36 = 0,57 punti percentuali), molto inferiore agli 86 punti che separano il Btp dal Bund tedesco: sottraendo lo spread al rendimento italiano si ricava un rendimento implicito del Bund intorno al 3,50%. In altre parole, il premio di rischio richiesto sull'Italia non è il tema di questa giornata. Il punto di tensione è a Washington: il decennale americano ha sfiorato il 5%, toccando il 4,98% prima di stabilizzarsi vicino al 4,95%, il livello più alto dal 31 ottobre 2023.
Perché il rally di Piazza Affari è meno solido di quanto sembra
Tre elementi, letti insieme, ridimensionano l'entusiasmo della chiusura. Primo: il catalizzatore principale è una commodity in ribasso, e il greggio resta comunque in rialzo di quasi il 9% nella settimana — se il movimento si esaurisce, il sostegno all'indice si indebolisce con lui. Secondo: la revisione dell'AIE sui consumi 2026 (-2,5 milioni di barili al giorno) e il calo dei prezzi sono lo stesso segnale, cioè aspettative di domanda in frenata, che è una buona notizia per l'inflazione e una cattiva per chi vende energia. Terzo: la composizione interna del listino lo dimostra, perché la stessa seduta che premia le banche con rialzi superiori al 2,4% manda in rosso Saipem e Eni.
Per il risparmiatore che guarda a Piazza Affari, l'implicazione concreta è che il motore del rialzo si è spostato di settore: la spinta arriva dai finanziari e dall'industria, non dalla componente energetica che per mesi aveva beneficiato dei prezzi alti del greggio.
Il vero test arriva giovedì prossimo, con la riunione Fed. Con un rialzo da 25 punti base già prezzato all'87-90%, il margine per un'altra giornata come questa dipende da una sola variabile: quanto a lungo il petrolio resta sotto i 100 dollari al barile.
Fonti
Dario Valentinai, laureato in Economia e Commercio, è l’autore dei contenuti del blog resricerche.it. Esperto nel campo dell’economia e delle finanze che si occupa di scrivere contenuti informativi e approfonditi sui temi legati ai conti correnti, ai prestiti e ai mutui. Grazie alla sua competenza e conoscenza approfondita delle dinamiche finanziarie, è in grado di analizzare le ultime tendenze del mercato e di fornire consigli utili per aiutare i lettori a prendere decisioni informate riguardo alle proprie finanze personali.
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